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黃智慧##體育用品股繼續成焦點

2019-07-24 (週三) 08:00 上午

根據Euromonitor的資料顯示,2018年內地體育用品行業的市場規模,按年增加19.5%至2,648億元人民幣,預計2023年將擴張至4,346億元人民幣,相當於2018至2023年的複合增長率(CAGR)為10.4%。另外,國家統計局早前公布,內地今年上半年社會消費品零售總額按年增長8.4%,其中6月份社會消費品零售總額按年上升9.8%,為2018年3月以來最高,反映內地零售表現有回暖迹象。
安踏體育(2020)遭沽空機構渾水(Muddy Waters)五度狙擊,惟安踏多番澄清,股價亦迅速回穩,加上周一收市後發盈喜,預期今年上半年的經營溢利按年將增長不少於50%,以及純利增加不少於25%,帶動昨日股價更創新高,高見59.95元,收市升2.1%至58.5元。另一大型體育用品股李寧(2331),早前亦發盈喜,預期截至今年6月底止中期,純利較2018年同期的2.69億元人民幣將錄得增加,增加不少於4.4億元人民幣。李寧公布盈喜翌日,股價裂口高開,愈升愈有。
安踏和李寧的預測市盈率(PE)分別為27.1倍和43倍,相比之下特步(1368)的預測PE為13.8倍,預測息率4.5厘,市帳率(PB)1.7 倍,估值仍屬落後。今年第二季度,特步的同店銷售增長(按零售價值計算),按年錄得低雙位數的增幅長;零售銷售增長(包括線上線下渠道)增長超過20%;零售折扣水平約七五折至八折,以及零售存貨周轉約四個月。
今年以來,特步動作頻密。集團3月份與Wolverine成立合資公司,於中港澳開發、營銷及分銷Merrell和Saucony旗下服飾及配飾,擔任兩個品牌的代理商。同月底,集團先舊後新折讓配股,集資淨額為13.55億元,當時市場猜測為收購國際品牌。到了5月,集團公布以2.6億美元收購E-Land Footwear USA所有已發行股本,後者擁有K-Swiss、Palladium及Supra等品牌,進一步多品牌發展策略發展。
特步股價於6月4日低見3.81元止跌反彈,重上各主要平均線,可考慮4.85元吸納,反彈阻力5.75元,不跌穿4.4元續持有。
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

黃智慧 (逢周三見報)
金利豐證券研究部經理,證監會持牌人士,主要研究港股市場,尋找大中細價潛力股