2020年11月26日 

黃智慧##弱市低吸煤氣#作中長線部署

2019-06-05 (週三)

中美貿易戰線蔓延,加上中美雙方態度強硬,中方發表白皮書指控美國在經貿磋商中三次「出爾反爾」,而美國則斥責中國在中美貿易談判上推卸責任。受制於中美貿易戰短期難以取得進展,預期港股料反覆受壓,就算短線反彈,反彈動力亦有限。市場避險情緒升溫,公用股較具防守性。煤氣(003)業務和派息穩定,雖然現價估值不算吸引,但有「送紅股」為賣點,可考慮逢低吸納。
去年度,煤氣派末期息每股0.23元,連同中期息每股0.12元,全年合計0.35元,以及「10送1」紅股,已經在上周四除淨。現價預測息率只有兩厘,惟集團自2010年一直以來,採用「10送1」紅股政策。「四叔」李兆基上月底正式任煤氣主席,由其兒子李家傑和李家誠出任聯席主席,並表明只要公司業務繼續健康發展,派息和送紅股的政策可以維持不變,向小股東派發定心丸。
煤氣的本港業務保持平穩,受惠於住宅及工商業煤氣銷售量均有所增加,2018年本港煤氣銷售量按年上升1.7%至295.5億兆焦耳;全年本港爐具銷售量超過28.3萬台,按年增加3%。隨着本港地產發展,加上積極推進舊區重建,亦帶動煤氣使用量增長。另外,未來煤氣價格有機會上調,可望成為催化劑。
截至2018年底,集團連同附屬公司港華燃氣(1083)在內地經營 254個項目,遍布26個省、自治區和直轄市,另有一個位於泰國的項目。內地市場較具增長潛力,2018年總售氣量約為230億立方米,按年增長18%,燃氣客戶增加9%至約2,754萬戶。
2018年度,集團的股東應佔稅後溢利為93.13億元,按年增加13.2%;而未計集團所佔國際金融中心之重估增值,稅後溢利為72.83億元,按年上升4%。集團的現金流穩定,去年營業活動所得淨現金升1成至94.4億元,期末手持現金85億元。未持貨者可考慮16.6元以下分階段吸納,作中長線部署。
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

黃智慧 (逢周三見報)
金利豐證券研究部經理,證監會持牌人士,主要研究港股市場,尋找大中細價潛力股