2020年11月24日 

黃敏碩##體育股選安踏特步

2019-03-20 (週三)

兩會政府工作報告表示會實施大規模減稅降費近兩萬億元人民幣,並深化增值稅改革,冀能使納稅人可支配收入增加,有效刺激消費,釋放內需潛力,令國際及國內運動品牌受惠。
安踏(2020)於該組別內具領導地位,其多品牌策略成功捕捉不同顧客需要。集團上月公布去年業績,收入及盈利增長皆優於預期,期內自家品牌增長兩成,FILA品牌收入則大增9成。此外,集團有望於4月前完成收購運動品牌AmerSport,預期能與旗下品牌整合後出現協同效益,而交易雖帶來一次性虧損,惟預料明年起後者將獨立營運,才能提供正面貢獻。
至於特步國際(1368)去年錄得收入及純利皆超出預期上限,剛完成旗下三年轉型計劃,成功扭轉連續兩年盈利倒退狀況。由於旗下功能性產品平均售價較高,加上能透過自有及外包生產對整體供應鏈,維持有效的成本控制,推動整體毛利率上升0.4個百分點至44.3%。
集團現重新定位為專業體育品牌,朝向多品牌發展策略,與擁有多個戶外、運動服裝及休閒品牌營銷商Wolverine成立合資企業,推出多個大中華不同品牌旗下配飾,新合營開拓高端市場為主,另於年中開始在電商平台銷售產品,預料有助其盈利持續復甦,配合其派息比率接近六成,現價預測息率4厘,預測市盈率14.75倍,前景看俏可低吸。
筆者為證監會持牌人士,本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益

黃敏碩
(逢周三見報)
康證有限公司董事
筆者投身本地金融行業超過20年,從事中港和環球股市評論、分析及投資管理, 亦為註冊財務策劃師協會會長