2020年11月24日 

黃敏碩##半導體股首選華虹

2019-05-29 (週三)

雖然美國商務部推遲華為禁令90日,谷歌也暫緩對華為限制繼續提供更新服務系統,紓緩中美貿易戰升級的憂慮,但市場擔心針對措施勢在必行,投資者反憧憬因此推動內地積極加快提速轉用國產晶片,加快推動芯片代替供應進程,配合中央擬推新政策擴大升級訊息消費,包括加快推出5G商用牌照,支持地方建設訊息消費體驗中心,及推進農村及中小城市實施基礎網絡完善工程,未來對國產晶片需求大增。市場預期今年全球半導體行業收入增長態勢持續,主因現有產品持續強化,人工智能產品,物聯網和5G網絡融合所帶動。產業鏈中以下游從事裝嵌的競爭較為激烈,上游從事設計及中游作為代工的企業,攫取的利潤相對較為理想。
雖然市場普遍認為內地的應用軟件及晶片,其效率和性能皆遜於美國。中芯(981)雖為內地最大晶片廠,獲中央背後重點栽培,其研發佔收入比重年內亦創新高,惟集團今年正式量產14nm晶片,而12nm晶片只開始準備量產計劃,與台積電7nm技術有差距,因納米愈細晶片面積愈小,令產品功耗亦愈低。故集團雖上調收入預測,惟其仍需加快研發晶片製程技術的資本開支,毛利率短期料提升,建議不宜高追。
華虹半導體(1347)(圖)主攻晶圓代工,今年首季純利增長18.4%至4,746萬美元,期內產能使用率下降,惟晶片產品均價按季升5%。隨着內地正發展第三代身份證,其功能包括定位及指紋支付,有助旗下智能卡業務產品均價及毛利率見底回升,同時市場預計今年政府補貼持續增加,有助其擬於第四季開始規模生產,及可進一步擴張產能。同時,集團專注於專業領域科技,使其毛利增長及轉化盈利波動較其他半導體代工商為低,於組內吸納價值較佳。 筆者為證監會持牌人士,本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益

黃敏碩 (逢周三見報)
寶鉅證券董事及集團首席投資總監,筆者亦為註冊財務策劃師協會會長,投身本地金融行業超過20年,從事中港和環球股市評論、分析及投資管理