2020年11月26日 

麥嘉嘉##粵海投資趁調整收集

2019-07-30 (週二)

美國次季國內生產總值(GDP)按季以年率計增長2.1%,高於市場預期的1.8%,但較首季的3.1%增速放慢。為美國GDP貢獻70%的消費者支出錄得強勁增長,按季增長4.3%,比首季的1.1%升幅大幅加速,反映失業率處低水平支持消費。市埸正觀望本周議息,最新利率期貨顯示,聯儲局7月減息機率為100%,市場關注聯儲局作「預防性減息」。根據投資顧問公司Fundstrat數據指,聯儲局分別在1971年1月、1984年10月、1987年10月、1989年7月、1995年7月、1998年10月減息,該時美國經濟均未出現經濟衰退,而美股在往後12個月都走高,平均回報達16.5%。事實上,標指年初至今累升21%,為1997年以來同期最佳;道指及納指今年亦升16.5%及25.5%。標指目前市盈率約17.4倍,經濟放緩及中美貿易戰的不明朗因素令投資者對後市看法偏向審慎。
另一方面,市場觀望中美本周二在上海重啟高級別經貿磋商。新華社報道,中美兩國元首大阪會晤後,數百萬噸美國大豆裝船運往中國,同時美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加徵關稅,並表示願意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨,這顯示了雙方落實大阪會晤共識的意願。據彭博社報道,中國對美國大豆的採購量受中美貿易戰拖累,今年上半年以來,至少降至2004年以來的最低水平。
粵海投資(270)主要從事水資源;物業投資及發展;百貨營運、酒店持有、營運及管理;能源項目投資;以及道路及橋樑之業務。集團財務穩定且專案回報能力強,營運現金流每年達70至90億元,加上股息收益率逾4厘,2019年市盈率為20倍,估值合理。再加上集團有不少物業位於大灣區,將可受惠該區的高速發展,而來自旗下粵海置地的地產收益,可望成為重要增長動力。隨着大灣區發展,將帶動集團供水量及平均售價上升,再加上收購大型的水利項目,將能為未來5至6年增加盈利。建議趁調整收集作中長線投資。
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

麥嘉嘉 (逢周二見報)
志昇証券研究部董事,從事有關證券策略及評論的工作多年,主力分析股票投資價值,持有澳洲新南威爾斯大學國際金融學碩士學位