2020年11月27日 

麥嘉嘉##粵海投資受惠大灣區發展

2019-07-02 (週二)

粵海投資(270)主要從事水資源;物業投資及發展;百貨營運、酒店持有、營運及管理;能源項目投資;以及道路及橋樑之業務。首季純利約11.97億元,比去年同期升10.8%,而營業額33.95億元,升3.6%,加上淨匯兌虧損收窄1億元至1,000萬元所帶動。集團對香港、深圳及東莞的東深供水項目收入跌0.8%至16.56億元,稅前利潤降0.4%至10.97億元,但其他水資源項目稅前利潤則增10.2%至6,126萬元。至於廣州天河城廣場和天津天河城稅前利潤分別降3.7%和增57.8%,至2.05億元和1,352萬元。
粵海投資盈利受三大因素帶動,包括非東江水利項目、珠光路地產項目及東莞銀瓶路PPP項目。去年集團以59億元人民幣收購水利項目,並將於未來數年建成,而珠光路地產項目於去年11月開始銷售,料大部分住宅項目可於今年提供貢獻。集團有不少物業位於大灣區,將可受惠該區的高速發展,而來自旗下粵海置地的地產收益,可望成為重要增長動力。
粵海投資主營的水資源專案,財務穩定且專案回報能力強,集團營運現金流每年達70至90億元,加上股息收益率逾4厘,2019年市盈率為20倍,估值合理。隨着大灣區發展,將帶動集團供水量及平均售價上升,再加上收購大型的水利項目,將能為未來5至6年增加盈利。建議趁調整收集作中長線投資。
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

麥嘉嘉 (逢周二見報)
志昇証券研究部董事,從事有關證券策略及評論的工作多年,主力分析股票投資價值,持有澳洲新南威爾斯大學國際金融學碩士學位