2020年11月25日 

麥嘉嘉##「因城施策」助內房發展

2019-03-19 (週二)

上交所上周六舉行「設立科創板並試點註冊制」會員準備工作座談會,強調保證科創板二級市場交易平穩運行。上交所的科創板審核系統上線,正式接受券商科創板企業申報材料。按相關流程,受理審核期限可能是3個月,這意味着第一批科創板企業最早可能在6月中旬出現。
另一方面,中國政府工作報告中提及房地產的內容較少,提及要穩步推進房地產稅立法。然而,房地產稅的推出有一定困難,包括徵收按估值基準來評估,範圍等。房地產稅短期內難以推出,預料各地將堅持因城施策,促進房地產市場平穩健康發展。
碧桂園(2007)剛公布去年全年業績,截至去年底止年度總收入3,790.8億元(人民幣,下同),升67.1%,純利為346.18億元,按年升32.8%,主要受惠於可確認收入的物業的增加、及該等物業的平均售價及毛利率增長;去年全年核心淨利潤約341.3億元人民幣,按年增38.2%,勝市場預期。集團宣派末期息30.32分人民幣,按年增21.5%,全年合計每股派息48.84分,增長38%。
去年碧桂園來自房地產開發的收入按年增67.8%至3,694.05億元,交付物業所確認收入的平均銷售價格約每平方米8,550元,按年增8.7%。去年合同銷售金額為5,018.8億元,合同銷售面積約5,416萬平方米,按年分別增長31.25%和23.06%。截至去年底,碧桂園淨借貸比率為49.6%,按年下降7.3個百分點,可動用現金餘額約2,425.4億元,另有約3,017億元銀行授信額度尚未使用,營運資本充裕。整體而言,地方性房地產政策放鬆可能會持續,但政策調整的時點可能會慢於市場預期,碧桂園土地儲備或規模擴張會減慢,經過近期股價累升,資產淨值折讓收窄,料短期股價於10.5至12.5元區間波動。 筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票

麥嘉嘉
(逢周二見報)
志昇証券研究部董事,從事有關證券策略及評論的工作多年,主力分析股票投資價值,持有澳洲新南威爾斯大學國際金融學碩士學位