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陳政深##逆市下的投資組合管理

2019-08-01 (週四) 08:00 上午

港股在期指結算日之後走弱,技術上終走出早前窄幅波動的區間,恒指向下走,接連失守28,200點及27,970點的技術關口,全月計下跌了逾700點,亦都未能成功「七翻身」。在操盤角度,投資者應做的是因勢利導,先勿急於在宏觀芸芸因素中嘗試尋覓啟示,反而應因應本身的資金配置情況以及技術因素,去增加投資組合的防守力。技術上,恒指下一支持區位處27,200點水平,距離現水平未算太遠,於現價仍守於50天移動平均線上的強勢股而言,暫時持有仍有可守空間;但假如投資組合內有過多的弱勢股及落後股,則務須進行減持。
即使在宏觀基本因素的角度分析,短線而言,大市仍然欠缺向上的催化劑,近期押注在美國的ETF持續錄得資金流入,而押於新興市場者則錄得流出,此情況已維持了三星期,反映中美貿易談判的氣氛,以至香港的政治形勢發展,已持續增加不明朗因素,對投資市場的負面影響亦陸續浮現。
除了持有強勢股外,投資者亦可候低吸納防守性股份,減息周期基本上已獲確認,加上經濟前景不明朗性高,均有利防守類及收息股份表現。公用股中,較可取者為煤氣(003);而地產股當中則以嘉華(173)及太古地產(1972)相對吸引,而房託基金則應考慮其回報是否已回歸其過往合理水平。至於中資電力、公路、中資銀行則暫不建議以長線角度考慮。
除此之外,筆者在大半年前提及過的金界控股(3918),由於其業務主要集中於柬埔寨,公司之新項目Naga3,料可成為其未來主要收入增長動力。在投資者角度,股份派息比率約六成,現價息率3.6%,屬吸引且具防守力水平,在中港經濟前景不明朗性增加,澳門博彩業政策亦都難以看透之情況下,金界可望發揮地域分散的作用,加上其與大市相關性較小,中長線而言,股份有一定值博率。
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

陳政深 (逢周四見報)
艾德證券期貨聯席董事,早年修讀新聞系,後於金融學範疇深造,於財經媒體擁有逾10年主持及製作經驗,擅長以大市趨勢結合催化劑、後續發展、技術分析及故事,亦即CATS分析框架揀股