財經

2019年5月19日

2019/05/16 (週四) 12:00上午

交易所構思 向市場摸底 港股「熔斷」爭議多

有消息指出,港交所(388)正初步向業界「非正式」諮詢有關「港股熔斷機制」的意見,研究若然恒生指數顯著下瀉某一百分比,便隨即觸發熔斷機制,暫停市場交易,當中涵蓋現貨及期貨,避免港股成為「大鱷提款機」。港交所確認已初步接觸市場,與業界商討有關提升市場微結構的各項措施。有業界人士明言,相關細則要定得相當清楚,否則處理不當,或反而觸發恐慌性拋售。

港交所現時設有市場波動調節機制(VCM),適用於恒指或國指成分股,當相關證券產品在5分鐘內股價上升或下跌10%,便會觸發5分鐘「冷靜期」。不過港交所意猶未盡,正研究將做法擴展至整個市場,例如當恒指顯著下跌某個百分比,就會觸發熔斷,暫停全個股票市場交易。據悉,目前方案仍處探討階段,最終未必會實行,若業界提出其他建議方案,將再作正式諮詢。
港交所亦確認,目前正初步探討各項完善市場微結構的措施,不過強調只處於非常初步的階段,又稱會與業界緊密合作,致力保障市場的長期健康發展,提升香港作為國際金融中心的競爭力。
A股曾於7日後煞停
事實上,有部分交易所過往或目前設有停市機制,例如內地A股早於2016年1月1日實施「熔斷機制」,但由於在短短四日內兩度觸發熔斷,引起市場恐慌並觸發小股災,因此中證監於1月8日便急急決定煞停。
耀才:國際投資者卻步
訊匯證券行政總裁沈振盈認為「熔斷機制」本身沒有問題,好處是可以防止一些程式沽盤錯誤導致大跌市。不過,「沈大師」明言最重要是機制的細則,包括如何觸發熔斷、停止交易多久等問題,若然處理不當,容易引起恐慌性拋售。他認為可參考其他交易所的做法,即使「抄都唔緊要,最緊要抄得足」。
耀才證券(1428)行政總裁許繹彬則稱,本港作為自由的國際金融市場,在現行制度下,投資者看淡後市可以隨時沽貨。但若然引入熔斷機制,例如美國總統特朗普發表敏感言論,導致股市大瀉而觸發熔斷,投資者想「投降」亦無法售出股票,資金恐被鎖死。他指出,香港有別於中國股票市場,內地股市剛剛於國際間冒起,相反香港一直都是自由開放,若港股引入熔斷機制,或會令國際投資者卻步。

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